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高盛盼中国温和财政扩张以图再捞一票

高盛盼中国温和财政扩张以图再捞一票2013-07-20 16:19:19 来源：新浪财经分享到：高盛最近发布的一份报告称，中国2013年2季度GDP实际同比增长7.5%，上半年经济同比增长7.6%，略高于政府目标值7.5%，这符合高盛的预测。但这也表示中国经济增速疲软。

高盛称，二季度中国经济增速放缓主要是因为外管局对虚报出口问题展开调查，从而导致出口增速放缓，以及投资下降。出口至香港被认为是之前高报出口的主要来源，其增速从2013年1季度的72.2%大幅下滑至5月份的7.7%，6月份更是下降7.0%。5月份中国大陆出口至香港的货物总量是香港从中国大陆进口的2.4倍，低于3月份的1.4倍。

高盛表示虽然近日李克强总理针对经济不振多次强调“稳增长”，但是现阶段不太可能出台大规模经济刺激政策。其原因在于李克强总理在之前的讲话中很少提到“稳增长”，更多强调控制金融风险以及调整经济结构。但李克强总理7月9日在广西调研时，明确提出要确保经济增速不滑出“下限”。目前对这番讲话的理解还存在很大的不确定性，这暗示了政府对短期增长放缓的容忍度有限，推出实质性改革困难重重，但是短期内出台大规模的财政或货币刺激政策的可能性不大。尽管如此，中国可能采取温和的财政扩张政策，如加大保障房建设力度；放缓人民币升值速度以支持出口。

高盛同时分析了流动性紧张的因素，认为主要是由以下三个方面造成的。

资本流量变化：在国家外管局调查企业高报出口问题后，资本流入大幅放缓，2013年前4个月公布的出口同比增速为17.4%，5月份同比增幅降至1%，6月份同比下降3.7%。5月份外汇占款仅新增670亿元，而前4个月平均每月新增3770亿元(图表6)。

季节性因素：流动性受到了半年底审慎监管要求和税款支付的拖累。

政策性因素：央行在6月25日之前一直未采取行动，迫使国内银行进行流动性“压力测试”；其目的为“教训不听话的孩子”，而不是“在体系内制造危机”。

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