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美联储加息何以变成“纸老虎”？

【铝道】美联储刚刚发布的较新利率决议，一如市场预期，维持利率不变--利率上限仍在0.5%；利率下限仍在0.25%。

对于美联储加息预期的一再放空，此前市场评价为政策权谋，现在被观察家们嘲弄为 5、实验的环境要求：纸老虎 。这不是美联储的错，而是美国经济和全球市场实在太不争气。

虽然美国就业数据好转，但是通胀率、经济增长等多个经济指标并未达到预期。因而，支撑美联储加息的美国经济复苏力度并不太强，因而这让耶伦无法下定决心加息。美联储不加息，对市场的影响同样明显，困扰全球市场的大宗商品价格在攀升，黄金白银价格也是涨姿势。

对于新兴市场，美联储不加息也是利好。除了避免新一轮的资本外流，也缓解了出口资源和能源类商品的新”兴市场的财政压力。糟糕的是，美联储维持现有的货币政策，凸显全球市场依然处于后危机时代的尴尬中。更要者，美联储加息预期屡屡成空，并非美联储故意为之，而是美联储不得不考虑全球市场的风险因素传导。来自中国股市汇市的风险要素会阻断美联储加息预期，英国脱欧也会让美联储陷入彷徨。

美国经济复苏的动力难以带给全球市场足够的信心。相反，全球经济的不确定因素，却让美国经济复苏的愿景变得晦暗不明。

不过，美联储加息预期依然存在悬念。未来9月、11月和12月，美联储还有三次会议决定是否加息。如果美国经济增长和通胀率符合预期，而且外部市场没有更多的 黑天鹅 飞来，年内加息维持次还是可能的。但是由于美国和全球市场走势大局已定，IMF已经调低了今明两年的全球经济增长预期。

而且，主要经济体经济增长也没有起色。 安倍经济学 走入穷途末路。欧洲央行的货币政策效果不明显，而且欧盟面临着恐怖主义的严峻压力，对欧关心和支持沃特股分发展的各级领导、广大客户和社会各界朋友洲市场经济复苏的信心造成了 内伤 。脱欧的英国正在 止血 --止住失血贬值的英镑，确保英国经济维持相对稳定。中国经济新常态维持 L型 ，供给测改革任重道远，经济增长处于 -7 。其他新兴市场，也在石油危机和大宗商品价格走低下，经济增长乏力。被全球各大机构视为新兴市场新引擎的印度，经济增长也维持在不到8%的水平，和当年中国不在一个量级。

更要者，美国还面临着政治大变局--美国大选。美国两党已经推出了各自的大选候选人--特朗普和希拉里。前者是令人不安的反全球化水泥发泡机主义者。他较新的言论是如果当选，美国将退出WTO，当然他也反对美国主导的亚太小 WTO --TPP。希拉里，这位有着典型民主党意识形态的政客，近日陷管材模具入了维基解密的 邮件门 丑闻，也坐实了特朗普对她的 骗子 指责。如果希拉里不能尽快消毒这一丑闻的负面影响，特朗普也许真的会入主白宫，创造美国政治较无厘头的历史。

特朗普时白银代的美国这部份消费需求显现刚性市场战略真令人不安。若美国真的退出WTO，或实行全面的经济闭关政策，将是全球化的严重挫折。全球市场将迎来美国和美元退出的真空态势，老秩序被颠覆，新秩序没有建立起来，后危机时代的全球市场或面临着更大的危机轮回。

没有人意识到美国大选带来的真正风险，因为全球依然将特朗普看成是打酱油的政客角色，而将宝押在希拉里身上。殊不知，即使希拉里上台，美国市场依然面临着复苏乏力的难题。而且，希拉里执政之初，还要熟悉美国内政外交的一揽子流程，对于奥巴马时代的经济政策，也难以不折不扣的执行。譬如，她对于奥巴马力推的TPP，也持反对意见。

就现实看，美联储的专业性和耶伦的专业精神还在发挥作用。7月份政策会议基锦州于美国经济数据走势给出了年内加息预期。有机构分析，9月美联储加息的概率由25%升至30%，并预计12月加息概率有40%，这意味着今年内至少加息一次的概率约70%。

但这些数据分析意义不大，观察家们更倾向于认为年内加息可能性不大。2016年的美联储，也许一整年都在玩 纸老虎 游戏。